（原标题：张艺兴、产能、i茅台！贵州茅台回应热点问题）恒运资本
贵州茅台董事王莉：“理性消费”渐成趋势，5·19欢迎各位股东“回家”。
5月12日，贵州茅台(600519)召开了2024年度及2025年第一季度业绩说明会，上市公司董事王莉（代行总经理职责）领衔高管层参会交流，正面回应了投资者有关茅台产能、茅台1935、i茅台、张艺兴等热点话题。
会上，王莉表示，近两年，整个白酒行业经历了从上升到调整、从“熵增”到“熵减”、从无序向有序换档的过程，市场份额、产业资源向头部企业、核心产区集聚的效应逐步凸显，“理性消费”渐成趋势。在这样的背景下，行业需要积极顺应“理性消费”时代的特点，做好产品功能价值、体验价值、情绪价值，以“真”取得信任，以“善”赢得尊重，以“美”获得认同，更好拥抱未来。
贵州茅台高管们还表示，5月19日（2024年年度股东大会），欢迎各位股东“回家”，面对面交流，认真听取关于茅台发展的意见和建议。
努力解决供需不适配问题
2024年年报显示，贵州茅台实现营业总收入1741.44亿元，同比增长约15.66%；实现净利润约862.28亿元，同比增长约15.38%；分红金额将达347亿元，再创历史新高。2025年一季度，贵州茅台实现营业总收入514.43亿元，同比增长10.67%；实现净利润实现268.47亿元，同比增长11.56%；营业总收入和利润增速均达到两位数增长目标。
根据第三届董事会2022年度第十三次会议决议，贵州茅台投资约155.16亿元，用于建设茅台酒“十四五”技改建设项目。截至2024年底，贵州茅台已累计完成投资17.64亿元，投资者十分关心茅台目前产能情况。
对此恒运资本，王莉表示，“茅台酒十四五技改建设项目”规划建设制酒厂房68栋、制曲厂房10栋、酒库69栋及其相关配套设施，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。对于具体产能释放的节奏，贵州茅台将充分考虑生态承载、工匠培养、市场状况等要素，科学布局、有序推进。目前，贵州茅台已建成投产1个车间，新增基酒设计产能约1800吨。
王莉称：“眼下，茅台已进入由高速增长向高质量发展的换档期，公司在充分考虑行业形势、自身产能、市场环境和公司长期战略布局的基础上，制定了2025年度9%的收入增长目标。我们会坚持以消费者为中心，努力解决供需不适配的问题，深入拓展市场，并强化内部效能管理，持续推进企业治理现代化，为股东创造更大价值。”
近期，茅台文旅官宣张艺兴为代言人，这也是茅台系首次启用代言人。对此，外界舆论及投资者不太理解，为什么选择张艺兴呢？
针对上述热点话题，贵州茅台财务总监、董事会秘书蒋焰表示，经了解核实，5月17日至18日，中国贵州茅台酒厂（集团）文化旅游有限责任公司将携手央视总台旗下央视传媒联合举办“2025年贵州黄小西T2音乐与艺术节”。届时，张艺兴将以“茅台文旅”代言人的身份出席并参与演出，共同助力贵州酒旅融合发展。
此外，有投资者提及，据2024年财报数据，贵州茅台旗下“i茅台”数字营销平台实现销售收入200.24亿元，同比下降10.51%，自营渠道业绩下降的原因是什么？
对此，王莉表示，i茅台作为公平、保真、便捷的官方正品真渠道，一直是公司数字化营销的重要阵地，也是公司“4+6”渠道布局的重要组成部分，上线运营至今累计实现不含税销售收入超600亿元，注册用户突破7600万。2024年，i茅台渠道毛利率94.50%，同比下降1.59个百分点，毛利率略有波动主要是平台根据市场需求，适度调整了i茅台产品投放结构。
王莉认为，直营店和i茅台都是直营体系的重要渠道。2025年一季度，为更好匹配春节市场需求，直营店的投放同比增长较大，给直销收入带来较大贡献。未来，i茅台将深度契合市场规律，动态捕捉市场变化，紧密围绕其核心渠道定位，实施科学化、精准化的产品投放策略。
今年前4月茅台1935动销达成预期
回溯3年之前，2022年1月18日贵州茅台曾正式发布茅台1935，该产品市场零售指导价为1188元/瓶。
长期以来，53度飞天茅台独占千元以上价格带高地，而系列酒则多以千元以下价格带为主要阵地。市场普遍认为，被誉为“低配版茅台”的茅台1935就是冲着填补了茅台千元价格带的空白而来，并将直接对标五粮液普五和国窖1573。彼时，某电商平台曾上线抢购活动，开抢前便有超过40万人预约，到点开始抢购后，茅台1935瞬间秒光。
据悉，茅台1935酒以和义兴产区基酒为主基酒，又采用了相当比例的茅台酒核心产区基酒（因轮次比例，受“木桶理论”限制，虽有典型特征，但无法进入茅台酒勾兑的基酒），集成了两个产区的基酒特点，延续了茅台产品特有的风格特征。王莉表示，2024年6月，茅台1935进行了品质升级，后续还会从基酒多样性等方面，进一步提升产品品质。
那么，经过三年的市场推广和布局，贵州茅台又是如何看待茅台1935的市场定位，以及与同价位竞品之间的关系呢？有投资者称，受品牌张力、渠道策略等因素影响，茅台1935实际市场成交价格在700元左右，已脱离千元价位带竞争。
对此，王莉表示，茅台1935酒是酱香系列酒的核心大单品，自2022年1月上市以来，已经形成了口碑效应和市场竞争优势。做好茅台1935酒的核心，是以消费者为中心，持续改善动销，提升开瓶消费。去年下半年以来，贵州茅台通过强化“喜”文化内核、升级酒体品质、推进消费场景转型、优化渠道与服务等举措，春节期间茅台1935动销同比大幅增长，今年1—4月，市场表现稳定，动销达成预期。
王莉进一步表示，在行业深度调整期，茅台始终坚信“一枝独秀不是春，百花齐放春满园”，茅台愿与其他兄弟酒企一道，以“竞合”破局，以“携手”成事，共同培育白酒行业理性消费生态，探索差异化发展路径，通过不同价格带、不同风味的产品矩阵，为消费者提供更丰富的层次体验，共同推动全行业穿越周期、高质量发展。2025年，茅台1935酒将持续围绕“强品牌、树单品、助渠道、夯基础、提服务”等多方面开展市场工作，努力提升茅台1935“产品力、渠道力、品牌力、终端控制力”，持续夯实市场基础，提升产品势能。
“我们正围绕‘渠道适配消费、产品适配消费、服务适配消费’，正积极推进客群、场景、服务‘三大转型’，以充分发挥自营与社会‘4+6’渠道体系这颗大树的协同配合优势，积极拓展消费群体，大力发展海外市场，推动茅台高质量穿越本轮行业周期。”王莉如是表示。
此外，蒋焰表示：“感谢股东一直以来的关心与支持，也很期待每年与股东相聚的日子。5月19日，欢迎各位股东回家！届时，我们会与大家面对面交流，认真听取大家关于茅台发展的意见和建议，共同促进公司高质量、可持续发展。”
恒运资本
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