开源证券股份有限公司刘呈祥,吴文鑫近期对长沙银行（601577）进行研究并发布了研究报告《长沙银行2025年三季报点评：盈利保持韧性，关注率边际下降》，给予长沙银行买入评级。
长沙银行
盈利能力保持韧性，投资收益维持高增
长沙银行2025年前三个季度实现营收197.21亿元(YoY+1.29%)、归母净利润65.57亿元(YoY+6.00%)，盈利能力保持韧性。其中2025Q3单季利息净收入同比下降5.28%，降幅环比略有收窄。低基数影响下，2025年前三个季度中收持续维持正增长，同比增长9.26%；投资净收益实现了137.56%的同比高增，支撑非息收入同比高增15.03%，但公允价值变动净收益为-13.35亿元，降幅环比有所扩大。2025Q3单季PPOP为47.17亿元，同比增长0.05%，扭转了2025Q2的负增长态势。考虑到其盈利能力稳健，我们维持盈利预测：预计2025-2027年归母净利润82.35/86.70/91.71亿元粤友钱配资，YoY+5.21%/+5.29%/+5.77%，当前股价对应2025-2027年PB分别为0.53/0.48/0.43倍，维持“买入”评级。
扩表季节性转弱，贷存增速剪刀差边际扩大
2025Q3末，长沙银行总资产为1.24万亿元(YoY+10.73%)，其中贷款本金总额6065亿元，同比增长11.65%。2025Q3单季总资产下降36.87亿元，其中，2025Q3单季新增贷款38.34亿元，增量环比下降，反映出信贷投放呈现季节性转弱。2025Q3末存款本金总额为7498亿元，同比增长8.87%，增速环比略有下降，存款总额较2025Q2末略有下降，贷款与存款增速剪刀差边际扩大至2.79pct，贷款增速略高于存款增速。
关注率边际下降、资产质量稳健，维持高分红属性
长沙银行资产质量继续表现平稳，2025Q3末不良率1.18%，环比2025Q2末上升1BP；关注率为3.25%，环比下降6BP，隐含风险有所缓释。拨备覆盖率311.88%，环比略有上升，安全垫仍然较厚实。2025Q3末核心一级/一级/总资本充足率分别为10.24%/11.88%/14.23%，均环比有所上升，资本“弹药”充足。2024年现金分红金额为16.89亿元(现金分红比率为22.49%)，2025年中期分红议案明确现金分红8.04亿元(含税)，高分红属性进一步延续。
风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级粤友钱配资，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.29。
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